9月2日下午三点零五分，上海默势基金交易室，夕阳的余晖透过百叶窗，在27块曲面屏上投下斜长的光影，宛如监狱的铁栏。陈默盯着收盘后的中证500指数数据，4603点的收盘点位在屏幕上稳定跳动，每一次闪烁都像极了重症监护仪上的心电图，虽未停止，却透着随时可能崩溃的脆弱。技术总监李强递来测算报告，纸张边缘因频繁翻阅而毛边，他的声音里带着劫后余生的颤抖，却掩盖不住 underlying 的恐惧：“陈总，雪球产品的最新净值0.901，对应中证500指数4603点，距离敲入线4600点还有17点安全边际。这是今天的最优解了。”
陈默转动原油钻头袖扣，金属部件上的焊接痕迹在夕阳下投出细长阴影，焊点的粗糙触感透过指尖传来，提醒着他凌晨修复袖扣时的仓促。那道裂痕是昨天凌晨与对手盘博弈时崩裂的，就像他的资金链，看似修复，实则脆弱不堪。“但对手持有3万手深度虚值看跌期权，”他调出期权持仓报告，红色的未平仓合约数字在屏幕上格外刺目，像极了病历上的高危指标，“行权价4580点，距离当前点位仅23点。他们的策略很明确，先砸盘触发雪球敲入，再通过期权收割暴利。”
李强指向新加坡交易所的A50期货夜盘界面，空单增仓量正以每分钟150手的速度累积，如同癌细胞在体内扩散：“要不要启动反制策略？现在买入5000手A50期货多单，利用杠杆效应震慑对手，或许能阻止他们夜盘砸盘。”
“我们的资金链撑不住了，”陈默揉了揉眉心，袖扣边缘的焊接痕迹刮过皮肤，带来细微的刺痛，“茅台质押已经触发预警线，券商风控部下午五点发来通知，要求今天午夜前追加5000万保证金。如果再动用资金，质押率将突破90%，触发强制平仓。”他摸出《韭菜忏悔录》，十年前写的“永不杠杆”四个字被手心的汗水洇开，字迹模糊成一片蓝色墨迹，“你还记得这本书的第一页吗？我写着‘永远不要用杠杆对抗市场’，现在却成了杠杆的囚徒。”
晚上八点，陈默办公室，落地窗外的陆家嘴夜景璀璨，摩天大楼的灯光勾勒出冷峻的轮廓，像极了资本市场的钢铁丛林。手机震动，周远山的号码闪烁，屏幕上显示“老师”的备注让他喉头一紧，十年前拜师时的场景突然闪现——那个在交易所大厅里教他看K线的老人，此刻成了他最不想面对的审判者。
“默儿，”周远山的声音带着罕见的严厉，背景是翻动纸张的沙沙声，陈默知道那是他在翻阅《证券分析》，“听说你用了利弗莫尔的关键点策略？当年他破产三次，就是因为迷信市场会按自己的剧本走。你现在的护盘策略，本质上是在赌对手犯错，赌市场给你时间。”
“老师，我没有选择，”陈默望着窗外的证监会大楼，灯光在暮色中显得格外明亮，仿佛是灯塔，却无法指引他的方向，“对手通过VIE架构转移了5亿美元，他们赌的是美联储继续加息，引发全球资本回流美元资产。我们的雪球产品规模达7亿，一旦敲入，客户会集体赎回，基金将面临清盘——那意味着数百个家庭的资产蒸发，我承担不起这个责任。”
周远山沉默片刻，声音里带着痛心，如同父亲看着误入歧途的孩子：“今晚有三家机构撤回护盘承诺，你知道意味着什么吗？资本没有信仰，只有利益。明天的A股开盘，你的防线会出现20亿的资金缺口，仅凭剩下的17家机构，根本守不住4600点。你这是在用新的谎言掩盖旧的漏洞。”
陈默握紧电话，指节泛白，仿佛在捏碎最后一丝良知：“意味着我们需要新的资金，我准备发行‘金盾3号’，用新募集的资金填补漏洞。这是唯一的办法，也是最后一张牌。”
“你这是饮鸩止渴！”周远山提高声音，背景中的书页翻动声戛然而止，“雪球产品的本质是对赌协议，你明明知道一旦市场波动率骤降，客户会血本无归。还记得你第一次带我去散户大厅吗？你说要做让普通人安心的基金经理，现在的你，和那些收割散户的庄家有什么区别？”
陈默挂断电话，屏幕上弹出销售总监王雨彤的消息：“‘金盾3号’预约认购已超2亿，其中王女士追加300万，她卖掉了第二套公寓，全款认购。附言：‘相信陈总能力，这次一定能翻盘。’”他盯着消息，脑海中浮现出王女士在大厅泼咖啡的场景，她涂着红色指甲油的手指指着他的鼻子，现在却成了最信任他的人。一阵恶心从胃里翻涌上来，他猛地站起身，撞翻了身后的椅子。
深夜十一点，陈默独自坐在交易室，彭博终端的A50期货夜盘数据开始跳动，指数从点跌至点，每下跌10点，他的心脏就随之紧缩，如同被无形的手攥紧。手机弹出李强的消息：“对手私募在夜盘增仓A50空单至1.2万手，预计凌晨两点冲击4600点，我们的跨境对冲头寸不足，缺口达8000万美元。”
本小章还未完，请点击下一页继续阅读后面精彩内容！